WHATS GOING ON?

La última semana el Dow Jones Industrials avanzaba 1000 puntos; en la pasada jornada retrocedía casi 700. Ya no caben dudas que el mundo se encamina hacia una recesión global y los mercados de renta variable acusan recibo. No sólo éstos han entendido el mensaje sino también los bancos centrales, que se ven obligados a realizar medidas más drásticas. Luego de agotar su accionar creativo, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernake, anunció ayer que la entidad va a adoptar un nuevo enfoque monetario: el cuantitativo.

Éste consiste en la compra de Treasuries y otros instrumentos de deuda en los money markets, con el fin de inyectar más liquidez en el sector financiero. El cambio, viene luego de que agotara prácticamente la política monetaria ultra expansiva de la bajada de tipos de referencia. En un último intento para evitar que la recesión económica sea lo menos severa posible, Bernanke aseguró que de ser necesario aliviará nuevamente el coste del dinero en diciembre y hasta podría llevarlo al 0% en el mediano plazo.

La última nación en adoptar el enfoque cuantitativo fue Japón entre 2001 y 2006. La política de 0% de los tipos de interés estimula poco a que los bancos se presten dinero entre sí y menos aún – a pesar que mejora su situación de liquidez -, a que brinden más créditos a la economía real. De todas maneras, el anuncio no ha causado un gran impacto en los mercados dado que desde el estallido de la crisis financiera, la FED viene adoptando este nuevo rumbo mediante las subastas de liquidez.

A pesar de las tomas de beneficios en los refugios del yen y el dólar de las últimas horas, éstos se mantienen firmes frente a sus rivales de altos tipos. El hecho que Big Ben recalcara que la economía permanecerá “debilitada por un tiempo” y el National Bureau of Economic Research – NBER – asegurara que ésta está en recesión desde 2007, ha provocado que el cruce USD/JPY (dólar frente al yen) se negocie muy cerca de los mínimos de 2008 en 90.91 yenes por dólar.

Así, el barril de crudo ha perdido nuevamente el piso psicológico de los 50 dólares, hundiéndose al entorno de los 47 – 48 dólares. Tanto en los mercados de renta variable como en los de materias primas, varios operadores se han llenado la boca diciendo que se “ha tocado fondo”. Lo cierto es que esta frase se ha escuchado un millón de veces en los últimos doce meses y cada día los retrocesos son mayores.

Con la economía china que está atravesando una fuerte desaceleración – producto de la situación de Occidente – y el acceso al crédito que estará mucho más restringido, los hábitos de consumo en muchos países tendrán un importante ajuste y las commodities lo van a reflejar. De esta forma, no debería sorprendernos en unos meses si vemos al barril de crudo en el entorno de los 40 dólares. Los números en rojo del sector manufacturero conocidos ayer de los diferentes países fueron muy contundentes.

Mirando la semana

Hoy el calendario macroeconómico no presenta eventos relevantes, lo que hace que los operadores se tomen una pausa, porque a partir de mañana y hasta el viernes, la agenda estará muy nutrida. Por lo que es bienvenido que revisemos la estrategia semanal y estemos prontos. Esta noche – 20:30 (EST) – estaremos conociendo el producto interno bruto – PIB – de Australia. Luego que anoche su autoridad monetaria redujera en 100 puntos básicos los tipos de interés, el Mercado del Aussie especula que habrá una pausa en la política monetaria ultra expansiva. No obstante, en caso de llevarnos una sorpresa en la expansión de 0.2% para el tercer trimestre de su PIB, la divisa de Oceanía podría volver a estar bajo presión.

Por otra parte desde la Eurozona, los operadores del euro saldrán a la caza con las ventas minoristas – 05:00 EST -. Estando la región en plena recesión, será muy interesante ver el nivel de contracción que el consumo está experimentando. Se aguarda una retroceso del mismo en 0.4% para el mes de octubre, que será contrastado con los datos del sector servicios de noviembre – 03:55 EST -. Con estas variables, el Mercado del EUR/USD reconsiderará qué esperar Trichet el próximo jueves, cuando ratifique la reducción de los tipos de interés. En caso que estime una profunda recesión para el viejo continente, el euro podría llegar a estar bajo muchísima presión.

Mientras que desde los Estados Unidos, ver lo que sucede con el sector servicios, que abarca el 70% de la economía, será clave para las bolsas y por ende para las divisas refugio. Eso se verá alimentado con los datos de empleo del sector privado y las peticiones por subsidio de desempleo del jueves y los Payrolls del viernes. Vayan pensando…

Las oportunidades del día

Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)

El cruce se negocia a 1.2582 dólares por euro, fluctuando entre 1.2565 y 1.2651, por debajo del cierre de ayer en 1.2611. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

En la plaza interbancaria los operadores contemplan los soportes de 1.2500, 1.2334 (mínimo del 27 de octubre) y 1.2000 (clave). A su vez, vigilan las resistencias de 1.2733 (máximo del 23 de octubre), 1.3000 (clave) y 1.3354 (máximo del 21 de octubre).

Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 41, rebotando de la zona de sobreventa. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora promedia 210 pips, con el límite sobre la banda inferior. Además, éste se encuentra por debajo de la línea 38.20% (1.3063) y por encima de la del 50.00% (1.2141) de los Retrocesos de Fibonacci.

Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)

El cruce se negocia a 1.4828 dólares por libra esterlina, oscilando entre 1.4786 y 1.4939, cotizando por debajo del cierre de ayer en 1.4884. En los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

Luego que ayer la paridad perdiera el nivel clave de 1.5000, los operadores contemplan los siguientes en 1.4748 (mínimo del 18 de junio de 2002) y 1.4550 (mínimo del 17 de mayo de 2002). A su vez, vigilan las resistencias de 1.5483 (máximo del 12 de noviembre), 1.5703 (máximo del 11 de noviembre) y 1.6000 (clave).

Además, caber recordar que la esterlina viene recortando beneficios desde sus máximos de la semana pasada en 1.5513 dólares. Las caídas bursátiles han provocado una demanda por los refugios seguros del yen y el dólar en desmedro de monedas de tipos de interés más alto como la divisa inglesa.

Observando los daily charts, la negociación actual se encuentra por encima de la línea del 23.60% (1.3701) y por debajo de la del 38.20% (1.5767) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora promedio de 210 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 34 puntos, luego de haber estado muy sobrevendido.

Cruce USD/JPY (dólar frente al yen)

El cruce se negocia a 92.76 yenes por dólar, oscilando en la presente jornada entre 96.63 y 93.82, por debajo del precio de clausura de ayer en 92.63. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

Dado que el precio ha penetrado los soportes de 96.08 (mínimo del 29 de octubre) y 93.56 (mínimo del 20 de noviembre), los operadores contemplan el siguiente en 90.00 (clave). A su vez, vigilan las resistencias de 98.07 (máximo del 23 de octubre), 100.00 (psicológico) y 102.45 (máximo del 20 de octubre).

Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 30 puntos, sobrevendido. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora promedia los 150 pips, con el precio por debajo de la banda inferior. Observando los gráficos por día, la cotización se encuentra por debajo de la línea del 23.60% (130.80) y por encima de la del 0.00% (80.23) de los Retrocesos de Fibonacci.

Cruce USD/CHF (dólar frente al franco suizo)

El cruce se negocia a 1.2078 francos suizos por dólar, oscilando entre 1.2023 y 1.2079, por encima del precio de clausura de ayer en 1.2058. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días.

En la plaza interbancaria los operadores contemplan los soportes de 1.1829 (mínimo del 25 de noviembre), 1.1552 (mínimo del 5 de noviembre) y 1.1209 (mínimo del 30 de octubre). A su vez, vigilan las resistencias de 1.2199 (máximo del 28 de noviembre), 1.2470 (máximo del 14 de junio de 2007) y 1.2523 (máximo del 26 de octubre de 2006).

Cabe observar además, que el comportamiento del cruce es inversamente proporcional al del EUR/USD (euro frente al dólar), dado las similitudes entre las políticas monetarias del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Nacional de Suiza. Esta es otra forma de explicar el actual comportamiento del USD/CHF. Al ver al dólar avanzar frente al euro, también lo hace frente la divisa helvética.

Observando los daily charts, la cotización actual se encuentra por encima de la línea del 0.00% (0.9646) y por debajo de la del 23.60% (1.4282) de los Retrocesos de Fibonacci. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora promedia los 140 pips. Además, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 53 puntos, rebotando de la zona de sobrecompra.