MAS COMPLICACIONES, UFFF

Como les anunciaba en la Alerta del lunes, la semana bursátil iba a tener sesiones de por sí complicadas, con sus consecuencias en las monedas refugio y dicho y hecho. No es que tuviera la bola de cristal, pero todos los indicadores claves, los de volatilidad de opciones de divisas, el VIX y el de volumen bursátil entre otros, iban en una one way ticket hacia el sur. Ayer, el S&P 500 caía por debajo de los mínimos de 2003 y el Dow Jones Industrials perdía el piso psicológico de los 8.000 puntos.

¿Qué está sucediendo? Los mercados de renta variable están muy preocupados por el proceso deflacionario que ha comenzado en las principales economías. Además del Reino Unido y la Eurozona – en un proceso mucho más lento - , Estados Unidos se ha unido a la lista, registrando en octubre la mayor caída de la historia de sus precios al consumo en 1.0%. Como en cualquier orden de la vida, ningún extremo es bueno y perfectamente esto se aplica a la economía.

En junio de este año la inflación en todo el mundo ascendía a velocidades vertiginosas y los bancos centrales se enfocaban en frenarla a cualquier precio. A partir de la crisis financiera iniciada en septiembre, de un proceso inflacionario hemos pasado a uno deflacionario que también avanza rápido, ya que las autoridades monetarias estiman que de no seguir bajando los tipos de interés de manera agresiva, los niveles de precios se ubicarán muy por debajo de sus targets.

Con las minutas de la FED conocidas ayer que advierten sobre una contracción económica que por lo menos durará hasta mediados de 2009, se teme que la primera economía experimente un proceso similar al de Japón en los 90´. En caso que la deflación se agudice, las deudas serían más difíciles de cubrir y el acceso al crédito se restringe considerablemente – por más multimillonarias inyecciones de liquidez por parte de los bancos centrales -.

Mercados de crédito

De por sí estas perspectivas son desalentadoras para la economía global. Pero habido otros motivos que causaron el desplome de 6.12% del S&P 500 en la pasada jornada. Las tensiones crediticias han reaparecido. Y con fuerza. Existen preocupaciones que los defaults en el sector corporativo estadounidense y europeo vengan pronto. Esta mañana en el viejo continente, veíamos a los credit default swaps-CDS- corporativos que registraban sus máximos anuales. Cabe recordar cuando suben en puntos básicos estos instrumentos, significa que el riesgo de cese de pago de una empresa es mayor.

Más precisamente, el Markit iTraxx Crossover Index – que releja la evolución de estos derivados de cincuenta compañías - , subía 22 puntos básicos, a 912. Por cada punto que sube, significa una un incremento de 1.000 euros en el coste de asegurar 10 millones de euros contra un cese de pagos. Por otra parte, los CDS nipones también han aumentado, registrando un nuevo máximo anual, con el Markit iTraxx Crossover Index de Japón subiendo 40 puntos básicos. A esto debe agregarse el respaldo que Citigroup Inc. ha tenido que hacer días atrás a la deuda emitida por sus propios SIV´s (Structered Investment Vehicle), teniendo que registran más pérdidas.

Consecuencias en Forex

Con este contexto, los mercados crediticios temen que los bancos sigan arrojando abultadas pérdidas, justificando la estampida de la onza de oro (cruce XAU/USD) y el derrumbe del barril de crudo a sus mínimos intrasesión de 51.97 dólares. ¡Sí, lo que ven, el barril está por perder los 50! De los 734 dólares del cierre de Wall Street, el metal precioso ha saltado a los 747 dólares. Si el oro sube y el crudo se hunde, significa que las tensiones crediticias vuelven a estar en puntos álgidos.

Ni que hablar así la divisa nipona. A las 0:46 (EST), el cruce USD/JPY (dólar frente al yen tocaba el piso de los 95 yenes por dólar. Con todo lo que está aconteciendo, el Banco de Japón – BoJ - podría frenar la apreciación de su divisa sólo en caso que ascienda a 80 yenes por dólar.

Laberinto sin salida

Mientras tanto, los bancos centrales están literalmente desesperados. A pesar que han inyectado las cifras siderales en liquidez a los money markeyts, los créditos a la economía real permanecen y seguirán congelados por un tiempo. Además muchas entidades alrededor del mundo se están viendo imposibilitadas de frenar el declive de sus divisas frente al yen y el dólar. Cada día, ponen en práctica medidas más extremas para capear el temporal y da la impresión que no sabe cómo salir de este laberinto, exacerbando las preocupaciones de los operadores bursátiles.

Con el aditivo de que la industria automotriz estadounidense no ha conseguido aún el rescate que necesita, no debe sorprendernos el reciente avance de las monedas refugio…

Las oportunidades del día

Cruce EUR/USD (euro frente al dólar)

El cruce se negocia a 1.2521 dólares por euro, fluctuando entre 1.2473 y 1.2536, por encima del cierre de ayer en 1.2489. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

En la plaza interbancaria los operadores contemplan los soportes de 1.2500 (clave), 1.2334 (mínimo del 27 de octubre) y 1.2000 (clave). A su vez, vigilan las resistencias de 1.2733 (máximo del 23 de octubre), 1.3000 (clave) y 1.3354 (máximo del 21 de octubre).

Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 43, rebotando de la zona de sobrecompra. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora promedia 260 pips. Siguiendo los gráficos por día, el precio actual se encuentra por debajo de la línea 38.20% (1.3063) y por encima de la del 50.00% (1.2141) de los Retrocesos de Fibonacci.

Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar)

El cruce se negocia a 1.4876 dólares por libra esterlina, oscilando entre 1.4821 y 1.4994, cotizando apenas por debajo del cierre de ayer en 1.4952. En los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

En la plaza interbancaria, los operadores contemplan los soportes de 1.4748 (mínimo del 18 de junio de 2002), 1.4550 (mínimo del 17 de mayo de 2002) y 1.4332 (mínimo del 4 de abril de 2002). A su ve, tienen en cuenta las resistencias de 1.5000 (clave), 1.5483 (máximo del 12 de noviembre) y 1.5703 (máximo del 11 de noviembre).

Observando los daily charts, la negociación actual se encuentra por encima de la línea del 23.60% (1.3701) y por debajo de la del 38.20% (1.5767) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora promedio de 320 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 37 puntos, rebotando de la zona de sobreventa.

Cruce USDJPY (dólar frente al yen)

El cruce se negocia a 95.73 yenes por dólar, oscilando en la presente jornada entre 94.98 y 96.10, por debajo del precio de clausura de ayer en 95.73. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días.

Dado que el precio ha penetrado el soporte de 96.08 (mínimo del 29 de octubre), los operadores se encaminan a contemplar pisos en las proximidades del 90.00 (clave) y 87.95 (mínimo del 17 de julio de 1995). A su vez, vigilan las resistencias de 98.07 (máximo del 23 de octubre), 100.00 (psicológico) y 102.45 (máximo del 20 de octubre).

Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 40 puntos, rebotando de la zona de sobreventa. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora promedia los 240 pips. Observando los gráficos por día, el precio actual se encuentra por debajo de la línea del 23.60% (130.80) y por encima de la del 0.00% (80.23) de los Retrocesos de Fibonacci.

Cruce XAU/USD (onza de oro frente al dólar)

El cruce XAU/USD (onza de oro frente al dólar) se negocia a 747.82 dólares la onza, oscilando en la presente sesión entre 733.32 y 748.00, por encima de la clausura de ayer en 734.62. En los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días pero con el precio por debajo de ésta última.

De esta forma, los operadores contemplan los soportes de 700.00 (clave), 681.65 (mínimo del 24 de octubre) y 642.15 (mínimo del 16 de agosto de 2007). A su vez, vigilan las resistencias de 768.80 (máximo del 10 de noviembre), 800.00 (clave) y 872.68 (máximo del 13 de octubre).

Observando los daily charts, la negociación actual se encuentra por debajo de la línea del 23.60% (759.32) y por encima de la del 50.00% (675.36) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora promedio de 1000 pips y el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 60 puntos, merodeando la zona de sobrecompra.